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上資金年內凈流入逾2000億3大行業135只龍頭股全收攬
[添加時間]2017-10-18 00:54 [來源]未知]

  華泰證券601688股吧)戴康策略研報認為,無論相對新興還是發達市場,A股龍頭股“真實溢價倍數”基本全部小于1(部分制藥、生物科技、投資銀行與經紀業等行業龍頭股除外)。和海外相比,A股龍頭股相對本行業折價更顯著。

  投資者結構的變化是A股龍頭估值提升的重要原因。今年一季度,在A股投資者結構中,險資持股占比已經超過公募,險資更加偏好有業績支撐的大盤藍籌,帶動市場投資風格從小盤股轉向行業龍頭。

  同時,廣發證券根據綜合考量市值和收入排名,以甄別行業龍頭,即在GICS二級行業和GICS行業中,設定市值和收入綜合排名靠前的公司為行業龍頭。以中國的GICS二級行業為例,按照市值和收入綜合排序的方法,甄選出48只龍頭股:

  (1)集中度提升的行業:周期品的航空運輸、電機和地面兵裝;消費品的保險、酒店、專業零售、物流和視聽器材;農業的畜禽養殖;

  (2)研發支出提升的行業:周期品的塑料、金屬非金屬新材料、玻璃制造、運輸設備等;消費品的生物制品、醫療器械、化學制造和視聽器材;TMT中的互聯網傳媒和計算機設備。

  申萬宏源000166股吧)在最新的策略報告中指出,價值龍頭的中長期基本面繼續處在向好趨勢中,未來如果出現回調仍將體現防御屬性。

  興業證券601377股吧)表示,中期建議適當均衡配置,在各板塊中精選結構,抱緊龍頭。即使短期未能收獲最大的彈性,中期業績也將更加堅實。

  國泰君安認為,挖掘行業內相對邊際改善的龍頭仍是未來投資主線,建議以一線龍頭白馬打底倉,二線藍籌、中盤藍籌、創藍籌進攻。消費第二波看好白酒、家電、乳制品、禽鏈、汽車、家居、酒店、免稅等細分領域龍頭。

  財經消息,就在本周四(10月12日),高盛集團(Goldman Sachs)從18個子行業中選出了50只股票,發布了針對中國市場的“新漂亮50”。

  報道稱,這些股票能夠提供的每日流動性達到4.7億美元,2017-2019年EPS復合增長率達到23%,2018年P/E將達到19倍,PEG為0.9。

  本次榜單中,科技行業權重最大,高達49%,BAT的市值合計最高,占50家市值之和的52.1%;其次是消費行業,權重為21%。權重最低的行業為金融業,僅為7%。而在舊指數中,權重最大的是金融行業(25%),其次為工業(19%),科技行業權重極低,僅為2%。

  截至本周五,今年以來滬股通、港股通北上資金累計凈流入規模分別達729.72億元、1303.97億元,合計達2033.69億元,并呈現持續攀升態勢。

  中國證券報此前援引公私募基金人士指出,北上資金偏好白馬藍籌股,行業主要集中在金融和大消費。短期看,在經濟數據向好、定向降準等利好因素刺激下,A股有望迎來“紅十月”;中長期在供給側改善帶來市場出清、A股進入中長期盈利修復的大環境下,長期慢牛行情可期。

  市場對消費龍頭最大的擔憂來源于今年以來對確定性的抱團,導致了持股的過于集中,特別是二季度基金重倉數據更加印證了這一擔憂。通過觀察發現,如果以格力電器000651股吧)、瀘州老窖000568股吧)、貴州茅臺600519股吧)和伊利股份600887股吧)等代表性龍頭的股東戶數作為觀察,持股卻并沒有出現明顯集中的趨勢。這意味著,消費龍頭的市場微觀結構并沒有明顯惡化,這與市場普遍認知不同,也與歷史的普遍情況偏離:歷史上基金重倉數出現明顯增加時,往往股東戶數會明顯減少。這種背離隱含著我們單純以機構重倉來衡量交易結構擁擠的判斷方法可能會出現認知偏差。

  報告認為,今年以來的“漂亮50”不能以單純的消費抱團現象進行解釋。有兩個重要的力量在影響市場的結構:

  第一個是滬港通、深港通開通后,海外資金對中國的配置,其背后的驅動力是美元向新興市場權益資產的配置趨勢;

  第二是國內非傳統機構投資者的增加,主要是伴隨金融去杠桿的深入,資管行業從固收向“固收+”轉變的趨勢的加速,權益資產優勢更加明顯。與傳統增量資金主要來源于個人投資者不同,這兩股力量造成了市場與以往截然不同的變化,這導致了“抱團取暖”的投資思路去理解消費龍頭將會出現認知偏差。

  報告認為,從基本面角度理解,2017年國慶黃金周消費持續繁榮,消費升級的趨勢更是愈發明顯,這樣的趨勢之下,消費行業的三季報不乏亮點。相較穩增長的舊共識,消費升級新趨勢下的個股業績超預期有望帶動消費板塊實現估值切換。與市場擔憂持股結構集中不同的是,從投資建議上,建議投資以白酒、家電、醫藥、商貿零售、定制家具、汽車和種業中的消費龍頭公司。



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